Manipularea pieţei de capital. Achitare. Inexistenţa faptei. Lipsa caracterului de piaţă reglementată al RASDAQ. Fals informatic. Achitare.

Lipsa elementelor constitutive. Tranzacţii bursiere executate conform ordinelor de tranzacţionare date de către clienţi

Curtea de Apel Cluj, Secţia penală şi de minori, sentinţa nr. 72 din 27 iunie 2012

Prin rechizitoriul Parchetului de pe lângă Înalta Curte de Casaţie şi Justiţie -DIICOT - Serviciul Teritorial Cluj au fost trimişi în judecată inculpaţii N.R. pentru săvârşirea infracţiunii de manipularea pieţei de capital, în formă continuată, faptă prev. de art.279 alin.1 combinat cu art.248 rap. la art.244 alin.5 lit.a din Legea nr.297/2004, cu aplicarea art.41 alin.2 C.p.; G.G.A. pentru săvârşirea infracţiunii de manipularea pieţei de capital, în formă continuată, faptă prev. de art.279 alin.1 combinat cu art.248 rap. la art.244 alin.5 lit.a din Legea nr.297/2004, cu aplicarea art.41 alin.2 C.p.; O.(fostă S.)A.M. pentru săvârşirea infracţiunii de manipularea pieţei de capital, în formă continuată, faptă prev. de art.279 alin.1 combinat cu art.248 rap. la art.244 alin.5 lit.a din Legea nr.297/2004, cu aplicarea art.41 alin.2 C.p.; D.S.D. pentru săvârşirea infracţiunii de manipularea pieţei de capital, în formă continuată, faptă prev. de art.279 alin.1 combinat cu art.248 rap. la art.244 alin.5 lit.a din Legea nr.297/2004 şi B.I.H. pentru săvârşirea infracţiunii de manipularea pieţei de capital, în formă continuată, faptă prev. de

art.279 alin.1 combinat cu art.248 rap. la art.244 alin.5 lit.a din Legea nr.297/2004, cu aplicarea art.41 alin.2 C.p.

Pe scurt, în actul de sesizare s-a reţinut sub aspectul stării de fapt că inculpatul N.R., director general al S.I.F." B.S." S.A., în baza unei rezoluţii infracţionale unice, în perioada noiembrie 2007 - februarie 2008, a manipulat pe piaţa reglementată SDAQ (XMBS) acţiunile A. ale emitentului S.C. A.B. S.A în modalităţile prezentate pe larg în rechizitoriu.

Apoi că inculpatul G.G.A., în baza unei rezoluţii infracţionale unice, în perioada noiembrie 2007 - februarie 2008, a manipulat pe piaţa reglementată RASDAQ (XMBS) acţiunile A. ale emitentului S.c. A.B. S.A în modalităţile prezentate pe larg în rechizitoriu.

În cazul inculpatei O.(fostă S.)A.M., coordonator relatii clientelă la B.R. S.A., s-a reţinut că, în baza unei rezoluţii infracţionale unice, în perioada noiembrie 2007 -februarie 2008, a manipulat pe piaţa reglementată RASDAQ (XMBS) acţiunile A. ale emitentului S.C. A.B. S.A.

Inculpatul S.S.D., director operaţiuni la S.S.I.F. "B.S." S.A., în luna februarie 2008, a manipulat pe piaţa reglementată RASDAQ (XMBS) acţiunile A. ale emitentului S.C. A.B. S.A în modalităţile prezentate pe larg în rechizitoriu.

Iar inculpatul B.I.H., economist la S.C.T.C." S.A. Cluj-Napoca, în baza unei rezoluţii infracţionale unice, în perioada noiembrie 2007 - februarie 2008, a manipulat pe piaţa reglementată RASDAQ (XMBS) acţiunile A. ale emitentului S.C. A.B. S.A în modalităţile prezentate pe larg în rechizitoriu.

Cu privire la modalităţile prezentate pe larg în actul de sesizare se reţine că începând cu primăvara anului 2007, inculpatul G. a negociat cu martorul B., la acea dată director general la SC A.B. SA cumpărarea unui pachet de 343.092 acţiuni cu simbolul

A. reprezentând peste 9% din totalul acţiunilor emise pe acest titlu. Cu acest scop, la data de 20.06.2007 a fost încheiat între părţi un antecontract de vânzare cumpărare acţiuni nominative având ca obiect transferul dreptului de proprietate asupra acţiunilor descrise mai sus precum şi pentru un număr de 3.647.786 acţiuni dobândite de vânzător ca urmare a exercitării dreptului de preferinţă la majorarea capitalului social pentru un preţ total definitiv negociat stipulat în cuprinsul documentului şi anume de 402.250 lei, adică 1,172426 lei pentru fiecare acţiune.

Pentru a intra în proprietatea pachetului de acţiuni descrise mai sus, inculpatul G.G.A. a apelat la ajutorul inculpatului N.R. director general al SSIF B.S. S.A.

Din declaraţiile acestuia rezultă că inculpatul G.G.A. era un vechi client al societăţii având o pondere mare în activitatea acesteia, fiind cu alte cuvinte, un client important. La cererea inculpaţilor, martorul B.I. a încheiat, la rândul său, un contract de servicii financiare cu societatea condusă de către inculpatul N.R., fiind repartizat

A.S.I.F.3- ului O.(fostă S.)A.M., care era totodată şi A.S.I.F.-ul inculpatului G.G.A. .

Audiaţi fiind, martorii B.I., R.M.V. şi inculpaţii G.G.A. şi O.(fostă S.)A.M., arată că inculpatul N.R. a fost cel care a coordonat tranzacţiile încheiate pe bursă pentru atingerea scopului urmărit de către inculpatul G.G.A. Astfel, inculpatul G.G.A. l-a pus la curent pe inculpatul N.R. cu detaliile antecontractului şi actelor adiţionale încheiate cu martorul B.I., cerându-i să realizeze tranzacţiile pe bursă, la preţul stabilit în antecontract. Pe toată perioada derulării tranzacţiilor, respectiv, noiembrie 2007- februarie 2010, potrivit propriilor declaraţii, cei doi inculpaţi au ţinut legătura, inculpatul G.G.A.

transmiţând inculpatului N.R. instrucţiuni legate de desfăşurarea tranzacţiilor, respectiv cantitatea şi preţul. La rândul său, inculpatul N.R. transmitea inculpatei O.(fostă S.)A.M. instrucţiunile date de către inculpatul G.G.A., stabilind momentul efectiv la care să se încheie tranzacţia. Inculpata O.(fostă S.)A.M. ţinea, la rândul ei, legătura cu martora R.M.V., persoană de încredere a inculpatului G.G.A., angajată la S.C. "S." S.A., societate controlată de către inculpat.

Inculpata şi martora se ocupau de întocmirea documentelor necesare încheierii tranzacţiilor, completând, împreună, în format electronic, ordinele de tranzacţionare, atât în numele inculpatului G.G.A., cât şi în numele martorului B.I..

Martora R.M.V. era cea care ţinea legătura cu martorul B.I., pentru toate aspectele legate de realizarea antecontractului.

Înainte de realizarea tranzacţiilor, martora R.M.V. îl chema pe martorul B.I. la Cluj-Napoca, unde aceasta şi inculpata O.(fostă S.)A.M. îi cereau să semneze ordinele de vânzare completate de ele. Tot martora R.M.V. a fost cea care s-a ocupat de toate aspectele financiare legate de decontarea tranzacţiilor şi de relaţia financiară ce decurgea din antecontract şi actele adiţionale.

În data de 05.11.2007 pe piaţa de capital respectiv pe piaţa XMBS (cunoscută şi sub numele de RASDAQ) au avut loc mai multe tranzacţii cu acţiunile A., una dintre acestea fiind încheiată între martorul B.I. în calitate de vânzător şi inculpatul G.G.A. în calitate de cumpărător.

Astfel, în data de 05.11.2007, la ora 13:14:01, în front office-ul S.C. "B.S." S.A. a fost introdus un ordin de tranzacţionare" cu nr.731207 prin care clientul B.I. oferea spre vânzare un pachet de 3.663.315 acţiuni A. la un preţ de 0,1 lei/acţiune (valoare 366.331,50 lei). Acest ordin de tranzacţionare a fost introdus în sistemul S.C. "B.S." S.A. de către ASIF (agent servicii de intermedieri financiare) inculpata O.(fostă S.)A.M.. Precizăm că pe formularul ordinului de tranzacţionare amintit nu este bifată rubrica referitoare la calitatea de INSIDER al clientului B.I..

În aceeaşi zi, la ora 13:15:31 a fost introdus în sistemul de tranzacţionare al S.C. "B.S." S.A. ordinul de tranzacţionare nr. 731600 prin care clientul G.G.A.-AGENOR se oferea să cumpere un pachet de exact 3.663.315 acţiuni A. la un preţ de 0,1 lei/acţiune (valoare 366.331,50 lei).

Acest ordin de tranzacţionare a fost introdus în sistemul S.C."B.S." S.A. de către acelaşi ASIF, respectiv inculpata O.(fostă S.)A.M..

Din datele fumizate de S.C. "B.V.B." S.A. referitoare la tranzacţiile efectuate în data de 05.11.2007 cu acţiunile A., reiese faptul că la ora 13:27 este introdus în acest sistem ordinul de cumpărare emis de inculpatul G.G.A., iar la ora 13:28 este introdus ordinul de tranzacţionare emis de martorul B.I.

În sistemul ARENA ambii clienţi au fost introduşi având calitatea de INSIDERI. La ora 13:28:07 are loc executarea ordinelor emise de cei doi clienţi cu precizarea că, în fapt, în proprietatea clientului G.G.A.-AGENOR au intrat un număr de doar 3.661.315 acţiuni A., diferenţa de 2.000 acţiuni fiind executate în favoarea altor clienţi ce aveau în piaţă ordine valabile.

Decontarea tranzacţiei amintite mai sus are loc, cronologic, conform datelor puse la dispoziţie de B.T. S.A., în aceeaşi dată de 05.11.2007, în următorul mod:

- la ora 14:17:47 G.G.A. creditează contul S.C. "B.S." S.A. cu suma de 367. 779,09 lei;

- la ora 14:21:11 S.C. "B.S." S.A. plăteşte către B.I. suma de 365.140,09 lei;

- la ora 14:22:14 B.I. restituie către G.G.A. suma de 312. 792,59 lei.

După cum se poate observa, din suma totală încasată de la S.C. "B.S." S.A. de către martorul B.I., acesta a reţinut suma de 52.347,50 lei, din care 52.250 lei reprezenta ultima tranşă a contravalorii acţiunilor deţinute de acesta şi vândute către inculpatul G.G.A., conform componentei nr.l a antecontractului de vânzare cumpărare din data de

20.06.2007.

Se mai poate observa faptul că tranzacţia a fost efectuată la preţul de 0,1 lei/acţiune, în timp ce preţul de referinţă pe piaţă era de 0,45 lei/acţiune, conform specificaţiilor din ordinele de tranzacţionare analizate.

În fapt, aceste acţiuni au fost vândute de către martorul B.I. către inculpatul G.G.A. la valoarea nominală a acţiunilor A., aceasta fiind şi valoarea la care acţiunile în cauză au fost dobândite de către primul ca urmare a exercitării dreptului de preferinţă la majorarea de capital social care a avut loc la S.C. ,,A.B." S.A. Bistriţa. Finanţarea operaţiunii de subscriere a efectuat-o inculpatul G.G.A., iar după efectuarea tranzacţiei pe piaţa de capital, s-a -procedat la restituirea finanţării acordate (vezi mai sus restituirea către G.G.A. a sumei de 312. 792,59 lei efectuate în data de 05.11.2007 la ora 14:22:14 ).

Tranzacţia s-a putut efectua la valoarea de 0,1 lei/acţiune (chiar dacă preţul de referinţă pe ziua respectivă era de 0,45 lei/acţiune) deoarece în perioada 01.06.2007 -

30.11.2007 tranzacţionarea acţiunilor emitentului S.C. "A.B." S.A. Bistriţa s-a realizat fără "tunel", mai precis preţul de tranzacţionare al acestei acţiuni putea să varieze liber neexistând o limită de variaţie impusă.

În conformitate cu datele puse la dispoziţie de către S.C. "B.S." S.A., contractul dintre această societate şi B.I. a fost încheiat exact în data de 05.11.2007, iar în cererea de deschidere cont client acesta s-a declarat persoană iniţiată, respectiv acţionar semnificativ al S.C. "A.B." S.A. Bistriţa, simbol A..

Din documentele puse la dispoziţie de către B.I., s-a mai constatat că în data de

21.12.2007, la ora 12:08:36, în front office-ul S.C. "B.S." S.A. a fost introdus un ordin de tranzacţionare cu nr.803l03 prin care clientul B.I. oferea spre vânzare un pachet de 342.145 acţiuni A. la un preţ de 0,1 lei/acţiune (valoare 34.214,50 lei). Acest ordin de tranzacţionare a fost introdus în sistemul S.C. "B.S." S.A. de către A.S.I.F. (agent servicii de intermedieri financiare) inculpata O.(fostă S.)A.M..

Pe formularul ordinului de tranzacţionare amintit nu este bifată rubrica referitoare la calitatea de INSIDER al clientului B.I., iar acesta este semnat atât de către client cât şi de către A.S.I.F.

Acest ordin de tranzacţionare nu apare însă în datele transmise de către S.C. "B.V.B." S.A., deci nu a fost introdus în sistemul de tranzacţionare ARENA al B.V.B.

Ordinul de tranzacţionare nr.803l03 din data de 21.12.2007 nu a fost găsit în arhiva S.C. "B.S." S.A., fiind însă înmânat un exemplar original al acestuia martorului B.I., care l-a depus la dosarul cauzei.

În cursul lunii decembrie 2007, numitul P.A., până la acea dată director adjunct în cadrul S.S.I.F. B.S. S.A. s-a angajat la S.S.I.F. T.C. S.A. În perioada decembrie 2007 -aprilie 2008, acesta a accesat neautorizat conturile de e-mail ale mai multor foşti colegi, printre care învinuiţii N.R. şi O.(fostă S.)A.M.. Numitul P.A. a fost cercetat în dosarul nr. 79D/P/2009 al D.I.I.C.O.T.-Serviciul Teritorial Cluj, fiind trimis în judecată şi condamnat definitiv la o pedeapsă de 2 ani închisoare, pentru comiterea acestei fapte. În

perioada în care P.A. a accesat neautorizat aceste adrese de email, s-au realizat mai multe tranzacţii, în mod coordonat, între A.S.I.F-ii O.(fostă S.)A.M., din cadrul S.S.I.F. "B.S." S.A. şi B.I.H., de la S.S.I.F. "T.C." S.A., sincronizându-se cantitatea, preţul şi momentul -până la secundă - al introducerii ordinelor de tranzacţionare în sistemul ARENA. Toate tranzacţiile prin care inculpatul B.I.H. a cumpărat acţiuni A., au fost realizate de pe contul clientului său, martorul H.C.O., fără ca acesta să fi emis ordine de cumpărare.

Faptul că martorul H.C.O., nu avea deschis un cont discreţionar" la S.C. "T.C." S.A. din declaraţia martorului rezultă că inculpatul B.I.H. i-a prezentat martorului ordinele de tranzacţionare ulterior, acesta confirmându-le după realizarea tranzacţiilor. Rezultă aşadar că nu martorul a fost cel care a indicat detaliile privind preţul, cantitatea şi momentul introducerii ordinelor de tranzacţionare în sistem, inculpatul B.I.H. fiind cel care a avut iniţiativa realizării tranzacţiilor.

În data de 01.02.2008 pe piaţa de capital, respectiv pe piaţa XMBS (cunoscută şi sub numele de RASDAQ), a avut loc o singură tranzacţie cu acţiunile A., dar au fost introduse în sistemul ARENA mai multe ordine de tranzacţionare.

Astfel, în data de 01.02.2008, ora 12:27:54, în sistemul de tranzacţionare ARENA a B.V.B. a fost introdus ordinul de tranzacţionare (cumpărare) cu numărul 8257974 prin care clientul G.G.A. se oferea să cumpere un număr de 500 acţiuni A. la un preţ de 0,33 lei/acţiune. Acest ordin de tranzacţionare a fost introdus în sistemul ARENA de pe contul inculpatului S.S.D. (Director Operaţiuni Brokeri în cadrul S.S.I.F. "B.S." S.A.). Precizăm că acest ordin atesta calitatea de INSIDER al clientului G.G.A.

În aceeaşi dată, la ora 13:26:56 în aplicaţia FRONT OFFICE a S.C. "T.C." S.A. a fost introdus ordinul de cumpărare nr.35388 prin care clientul H.C.O., client al S.C. "T.C." S.A., se oferea să cumpere un număr de 1.000 acţiuni A. la un preţ de 0,33 lei pe acţiune. La ora 13:27:16, ordinul amintit a fost transferat în sistemul de tranzacţionare ARENA a BVB atribuindu-i-se numărul 8260232. Acest ordin de tranzacţionare a fost introdus în sistemul de tranzacţionare de către inculpatul B.I.H..

La ora 13:27:53, în aplicaţia FRONT OFFICE a S.C. "B.S." S.A., a fost introdus un ordin de tranzacţionare cu nr.836905 prin care clientul B.I. oferea spre vânzare un pachet de 500 acţiuni A. la un preţ de 0,33 lei/acţiune (valoare 165,00 lei). Acest ordin de tranzacţionare a fost introdus în sistemul S.C. "B.S." S.A. de către A.S.I.F. (agent servicii de intermedieri financiare) inculpata O.(fostă S.)A.M..

Acest din urmă ordin atesta calitatea de INSIDER al clientului B.I..

Concomitent, acest ordin a fost transferat de pe contul agentului de bursă T.I. în sistemul ARENA al BVB atribuindu-i-se numărul 8260260, fiind executat odată cu introducerea lui în favoarea clientului H.C.O..

Din cele arătate mai sus se poate observa sincronizarea perfectă a acţiunilor agenţilor de bursă din cadrul S.C. "B.S." S.A. cu cei din cadrul S.C. "T.C." S.A., atât în ceea ce priveşte orele introducerii ordinelor, cât şi în ceea ce priveşte preţul limită cerut şi, respectiv, oferit de clienţi.

La data de O 1.02.2008 preţul de referinţă al acţiunilor A. era de 0,27 lei/acţiune, creşterea de 0,06 lei/acţiune fiind la maximul limitei zilnice de variaţie în raport cu preţul de referinţă. Faptul că, în conformitate cu comunicările S.C. "B.V.B." S.A., în perioada

01.12.2007 - 30.04.2008, tranzacţionarea acţiunilor emitentului S.C. ,,A.B." S.A. Bistriţa s-a realizat cu "tunel", preţului de tranzacţionare al acestei acţiuni fiindu-i impusă o limită zilnică de variaţie în raport cu preţul de referinţă de +/-25%. În urma unui calcul

elementar se poate susţine că ac~astă creştere de 0,06 lei/acţiune se află la maximul limitei zilnice de variaţie în raport cu preţul de referinţă: 0,27 x 25% = 0,0675

În data de 05.02.2008 pe piaţa de capital, respectiv pe piaţa XMBS (RASDAQ), a avut loc doar o singură tranzacţie cu acţiunile A., dar au fost introduse în sistemul ARENA mai multe ordine de tranzacţionare.

Astfel, în data de 04.02.2008, la ora 11:04:20, în sistemul de tranzacţionare ARENA a B.V.B. a fost introdus ordinul de tranzacţionare (cumpărare) cu numărul 8267013 prin care clientul G.G.A. se oferea să cumpere un număr de 1.000 acţiuni A. la un preţ de 0,41 lei/acţiune.

Acest ordin de tranzacţionare a fost introdus în sistemul ARENA de pe contul agentului de bursă P.I.A.. Precizăm că acest ordin atesta calitatea de INSIDER al clientului G.G.A.

În aceeaşi dată, la ora 13:11:58 în sistemul de tranzacţionare ARENA a S.C. "B.V.B." S.A. a fost introdus ordinul de tranzacţionare (vânzare) cu numărul 8271317 al clientului B.I. prin care acesta oferea spre vânzare număr de 500 acţiuni A. la un preţ de 0,41 lei/acţiune. Acest ordin de tranzacţionare a fost introdus în sistemul ARENA de către inculpata O.(fostă S.)A.M.. Şi acest ordin atestă calitatea de INSIDER al clientului B.I..

În data de 05.02.2008, la ora 10:39:31 în aplicaţia FRONT OFFICE a S.C. "T.C." S.A. a fost introdus ordinul de cumpărare nr.35504 prin care martorul H.C.O., S.A., se oferea să cumpere un număr de 500 acţiuni A. la un preţ de 0,41 lei pe acţiune. La ora 10:39:51, ordinul amintit a fost transferat în sistemul ARENA de către inculpatul B.I.H., atribuindu-i-se numărul 8276602, fiind executat o secundă mai târziu, respectiv la ora 10:39:52.

Deşi ordinul de vânzare al clientului B.I. se afla în sistemul ARENA din data de

04.02.2008, aşa cum am arătat mai sus, în aplicaţia FRONT OFFICE a S.C. "B.S." S.A. apare corespondentul acestuia doar în data de 05.02.2008, la ora 10.39:52, de altfel aceasta fiind şi ora executării acestuia în sistemul ARENA.

Referitor la cele arătate mai sus, se poate observa că, deşi în data de 04.02.2008 existau în sistemul ARENA atât un ordin de vânzare (al clientului B.I.) cât şi un ordin de cumpărare (al clientului G.G.A.) cu aceleaşi caracteristici, ordinul de vânzare al clientului

B.I. a fost executat doar în data de 05.02.2008 odată cu introducerea acestuia în aplicaţia FRONT OFFICE a S.C. "B.S." S.A. şi odată cu introducerea în sistemul ARENA a ordinului de cumpărare a clientului H.C.O..

Se poate din nou observa sincronizarea perfectă (aproape la secundă) a acţiunilor agenţilor de bursă din cadrul S.C. "B.S." S.A. şi din cadrul S.C. "T.C." S.A., atât în ceea ce priveşte orele introducerii ordinelor, cât şi în ceea ce priveşte preţul limită cerut şi, respectiv, oferit de clienţi.

La fel ca în cazul tranzacţiei din data de 01.02.2008, la data de 05.02.2008 preţul de referinţă al acţiunilor A. era de 0,33 lei/acţiune, creşterea de 0,08 lei/acţiune (până la valoarea de 0,41 lei pe acţiune) fiind la maximul limitei zilnice de variaţie în raport cu preţul de referinţă. Precizăm faptul că, în conformitate cu comunicările S.C. "B.V.B." S.A., în perioada 01.12.2007 - 30.04.2008, tranzacţionarea acţiunilor emitentului S.C. "A.B." S.A. Bistriţa s-a realizat cu "tunel", preţului de tranzacţionare al acestei acţiuni fiindu-i impusă o limită zilnică de variaţie în raport cu preţul de referinţă de +/-25%.

În urma unui calcul simplu se constată că această creştere de 0,08 lei/acţiune se află la maximul limitei zilnice de variaţie în raport cu preţul de referinţă: 0,33 x 25% =0,0825

În data de 07.02.2008 pe piaţa de capital, respectiv pe piaţa XMBS (RASDAQ), au avut loc două tranzacţii cu acţiunile A., dintre care una a fost între martorul B.I. în calitate de vânzător şi martorul H.C.O. în calitate de cumpărător. În aceeaşi dată au fost introduse în sistemul ARENA mai multe ordine de tranzacţionare.

Astfel, în data de 07.02.2008, la ora 10:36:02, în sistemul de tranzacţionare ARENA a S.C. "B.V.B." S.A. a fost introdus ordinul de tranzacţionare (vânzare) cu numărul 8302635 prin care clientul B.I. se oferea să vândă un număr de 500 acţiuni A. la un preţ de 0,51 /acţiune. Acest ordin de tranzacţionare a fost introdus în sistemul ARENA de pe contul agentului de bursă P.I.A. din cadrul S.C. "B.S." S.A .. Precizăm că şi acest ordin atesta calitatea de INSIDER al clientului B.I..

Deşi ordinul de vânzare al clientului B.I. se afla în sistemul ARENA de la ora 10:36:02, aşa cum am precizat anterior, în aplicaţia FRONT OFFICE a S.C. "B.S." S.A. apare corespondentul acestuia doar la ora 11:18:49, ordinul de tranzacţionare (vânzare) având numărul nr.841631, de altfel o secundă mai târziu având loc şi executarea acestuia.

În aceeaşi dată de 07.02.2008, la ora 11:18:29 în aplicaţia FRONT OFFICE a S.C. "T.C." S.A. a fost introdus ordinul de cumpărare nr.35650 prin care martorul H.C.O., se oferea să cumpere un număr de 500 acţiuni A. la un preţ de 0,51 lei pe acţiune. La ora 11:18:49, 20 de secunde mai târziu, ordinul amintit a fost transferat în sistemul ARENA de către inculpatul B.I.H. din cadrul S.C. "T.C." S.A., atribuindu-i-se numărul 8304883, fiind executat o secundă mai târziu, respectiv la ora 11:18:50.

Referitor la cele arătate mai sus, se poate observa faptul că, ordinul de vânzare al clientului B.I. a fost executat doar la ora 11:18:50, odată cu introducerea acestuia în aplicaţia FRONT OFFICE a S.C. "B.S." S.A. şi odată cu introducerea în sistemul ARENA a ordinului de cumpărare a clientului H.C.O..

Din nou se remarcă sincronizarea perfectă (aproape la secundă) a acţiunilor agenţilor de bursă din cadrul S.C. "B.S." S.A. şi din cadrul S.C. "T.C." S.A., atât în ceea ce priveşte orele introducerii ordinelor în FRONT OFFICE, cât şi în ceea ce priveşte cantitatea şi preţul limită cerut şi, respectiv, oferit de clienţi.

La fel ca şi în cazul tranzacţiilor din datele de 01.02.2008 şi 05.0202008, la data de 07.02.2008 preţul de referinţă al acţiunilor A. era de 0,41 lei/acţiune, creşterea de 0,10 lei/acţiune (până la valoarea de 0,51 lei pe acţiune) fiind la maximul limitei zilnice de variaţie în raport cu preţul de referinţă.

În conformitate cu comunicările S.C. B.V.B. S.A., în perioada 01.12.2007 -

30.04.2008, tranzacţionarea acţiunilor emitentului S.C. ACI BISTRIŢ A S.A. Bistriţa s -a realizat cu "tunel", preţului de tranzacţionare al acestei acţiuni fiindu-i impusă o limită zilnică de variaţie în raport cu preţul de referinţă de +/-25%.

În urma unui calcul simplu se poate susţine faptul că această creştere de 0,10 lei/acţiune se află la maximul limitei zilnice de variaţie în raport cu preţul de referinţă: 0,41 X 25% = 0,1025

În aceeaşi dată, la ora 11:18:57, la 7 secunde de la executarea ordinului precedent, în sistemul ARENA este introdus de către acelaşi agent de bursă, inculpatul B.I.H., încă un ordin de cumpărare al clientului H.C.O., cu numărul 8304888, pentru cumpărarea unui

număr de 1.000 acţiuni A. la un preţ de 0,40 lei pe acţiune. Acest ordin a devenit însă inactiv odată cu introducerea lui în sistem.

În data de 08.02.2008 pe piaţa de capital, respectiv pe piaţa XMBS (RASDAQ), au avut loc mai multe tranzacţii cu acţiunile A., dintre care una a fost între martorul B.I. în calitate de vânzător şi martorul H.C.O. în calitate de cumpărător. În aceeaşi dată au fost introduse în sistemul ARENA mai multe ordine de tranzacţionare.

Astfel, în data de 08.02.2008, la ora 10:32:55, în sistemul de tranzacţionare ARENA a S.C. "B.V.B." S.A. a fost introdus ordinul de tranzacţionare ( vânzare) cu numărul 8315152 prin care clientul B.I. se oferea să vândă un număr de 500 acţiuni A. la un preţ de 0,63 lei/acţiune. Acest ordin de tranzacţionare a fost introdus în sistemul ARENA de pe contul agentului de bursă T.I.M. din cadrul S.C. "B.S." S.A .. Şi acest ordin atesta calitatea de INSIDER al clientului B.I..

Deşi ordinul de vânzare al clientului B.I. se afla în sistemul ARENA de la ora 10:32:55, în aplicaţia FRONT OFFICE a S.C. "B.S." S.A. apare corespondentul acestuia doar la ora 10:33:35, ordinul de tranzacţionare (vânzare) având numărul nr.842842, de altfel o secundă mai târziu având loc şi executarea acestuia.

În aceeaşi dată de 08.02.2008, la ora 10:33:15 în aplicaţia FRONT OFFICE a S.C. "T.C." S.A. a fost introdus ordinul de cumpărare nr.35731 prin care clientul H.C.O., client al S.C. "T.C." S.A., se oferea să cumpere un număr de 500 acţiuni A. la un preţ de 0,63 lei/acţiune. La ora 10:33:35, 20 de secunde mai târziu, ordinul amintit a fost transferat în sistemul ARENA de către inculpatul B.I.H. din cadrul S.C. "T.C." S.A., atribuindu-i-se numărul 8315223, fiind executat o secundă mai târziu, respectiv la ora 10:33:36.

Şi in cazul acestei tranzacţii se observă sincronizarea perfectă (aproape la secundă) a acţiunilor agenţilor de bursă din cadrul S.C. "B.S." S.A. cu cei din cadrul S.C. "T.C." S.A., atât în ceea ce priveşte orele introducerii ordinelor în FRONT OFFICE, cât şi în ceea ce priveşte cantitatea şi preţul limită cerut şi, respectiv, oferit de clienţi.

La fel ca în cazul tranzacţiilor din datele de 01.02.2008, 05.02.2008 şi 07.02.2008, la data de 08.02.2008 preţul de referinţă al acţiunilor A. era de 0,51 lei/acţiune, creşterea de 0,12 lei/acţiune (până la valoarea de 0,63 lei pe acţiune) fiind la maximul limitei zilnice de variaţie în raport cu preţul de referinţă. Faptul că, în conformitate cu comunicările S.C. "B.V.B." S.A., în perioada 01.12.2007 - 30.04.2008, tranzacţionarea acţiunilor emitentului S.C. "A.B." S.A. Bistriţa s-a realizat cu "tunel", preţului de tranzacţionare al acestei acţiuni fiindu-i impusă o limită zilnică de variaţie în raport cu preţul de referinţă de +/-25%. Se poate constata că această creştere de 0,12 lei/acţiune se află la maximul limitei zilnice de variaţie în raport cu preţul de referinţă: 0,51 x 25% = 0,1275 ^

În aceeaşi dată, la ora 10:33:54, la 18 secunde de la executarea ordinului precedent, în sistemul ARENA este introdus de către acelaşi agent de bursă, inculpatul

B.I.H., încă un ordin de cumpărare al clientului H.C.O., cu numărul 8315245, pentru cumpărarea unui număr de 1.000 acţiuni A. la un preţ de 0,50 lei pe acţiune. Acest ordin a fost modificat la ora 13:08:12, schimbat fiind preţul la valoarea de 0,6 lei/acţiune, dar a devenit însă inactiv odată cu schimbarea preţului efectuată în sistem.

În data de 18.02.2008 pe piaţa de capital, respectiv pe piaţa XMBS (RASDAQ), a avut loc o singură tranzacţie cu acţiunile A., între numitul B.I. în calitate de vânzător şi un GRUP CUMPARARE în calitate de cumpărător. Conform datelor transmise de S.C.

"B.V.B." S.A., acest GRUP CUMPĂRARE cu contul client nr.298l539, era format din învinuiţii G.G.A. şi martorul B.P.G..

Astfel, în data de 18.02.2008, la ora 11.09:35, în aplicaţia FRONT OFFICE a S.C. "B.S." S.A. a fost introdus un ordin de tranzacţionare cu nr.849399 prin care clientul B.I. oferea spre vânzare un pachet de 340.145 acţiuni A. la un preţ de 0,76 lei/acţiune (valoare 258.510,20 lei). Acest ordin de tranzacţionare a fost introdus în sistemul S.C. "B.S." S.A. de către inculpata O.(fostă S.)A.M..

Pe formularul ordinului de tranzacţionare amintit nu este bifată rubrica referitoare la calitatea de INSIDER al clientului B.I..

În aceeaşi zi, la ora 11:14:51, prin intermediul A.S.I.F. M.N. din cadrul Agenţiei Bucureşti a S.C. "B.S." S.A., a fost introdus în aplicaţia FRONT OFFICE a societăţii ordinul de tranzacţionare nr. 47169 prin care clientul B.P.G. se oferea să cumpere un pachet de 200.220 acţiuni A. la un preţ de 0,765 lei/ acţiune (valoare 153.168,30 lei).

Tot în aceeaşi zi, la ora 11:34:51 în aplicaţia FRONT OFFICE a S.C. "B.S." S.A. a fost introdus ordinul de tranzacţionare nr. 850465 prin care clientul G.G.A. se oferea să cumpere un pachet de 139.925 acţiuni A. la un preţ de 0,76 leii acţiune (valoare

106.434,00 lei). Acest ordin de tranzacţionare a fost introdus în sistemul S.C. "B.S." S.A. de către acelaşi A.S.I.F., respectiv inculpata O.(fostă S.)A.M..

Din datele înregistrate în sistemul de tranzacţionare al B.V.B., denumit ARENA, conform datelor furnizate de S.C. "B.V.B." S.A. referitoare la tranzacţiile efectuate în data de 18.02.2008 cu acţiunile A., reiese faptul că la ora 11:34:49 este introdus în acest sistem ordinul de vânzare emis de B.I., atribuindu-i-se numărul 8388746, de această dată fiind precizată calitatea de INSIDER a clientului B.I., iar la ora 11:34:51 este introdus un ordin de cumpărare cu numărul 8388748, numele clientului fiind GRUP CUMPĂRARE.

Aşa cum s-a arătat şi mai sus, conform datelor transmise de S.C. "B.V.B." S.A., acest GRUP CUMPARARE cu contul client nr.xxx era format din inculpatul G.G.A. şi martorul B.P.G..

În sistemul ARENA clientul GRUP CUMPĂRARE a fost introdus având calitatea de CLIENT, deşi unul din componenţii grupului, respectiv inculpatul G.G.A., avea calitatea de INSIDER.

De altfel, Codul B.V.B. menţionează faptul că un cont de tip INSIDER pe un simbol, nu poate fi introdus într-un cont grup pe simbolul respectiv.

Conform comunicărilor S.C. "B.V.B." S.A., contul GRUP CUMPARARE nr. xxx, folosit la tranzacţia amintită mai sus, a fost constituit în data de 24.10.2006 de către inculpatul D.S.D., angajat al S.C. "B.S." S.A. (aceste conturi grup înregistrate în sistemul ARENA pot fi modificate de către intermediari pe tot parcursul existenţei lor), cele două persoane cărora le-au fost alocate acţiuni în urma tranzacţiei din data de 18.02.2008 (amintită mai sus) fiind introduse în contul grup la aceeaşi dată, la ora 11:30 de către inculpatul S.S.D..

Din documentele puse la dispoziţie de B.V.B. rezultă că ordinul de cumpărare introdus în sistemul de tranzacţionare ARENA pe numele GRUPULUI CUMPARARE a fost executat concomitent cu introducerea acestuia, la ora 11:34:51.

Din cele 340.145 acţiuni A. oferite spre vânzare de clientul B.I., în urma tranzacţiei au fost alocate un număr de 200.220 acţiuni A. clientului B.P.G. şi un număr de 139.925 acţiuni A. clientului G.G.A..

Tranzacţia a putut fi realizată la preţul de 0,76 lei/acţiune deoarece în data de

13.02.2008, prin cumpărarea unui număr: de 50- acţiuni A. la preţul de 0,78 lei/acţiune efectuată de inculpatul G.G.A. preţul acţiunilor a fost "tras în sus" prin aceeaşi manoperă ca în cazul tranzacţiilor din datele de 01.02.2008, 05.02.2008, 07.02.2008 şi 08.02.2008. Astfel, la data de 13.02.2008 preţul de referinţă al acţiunilor A. era de 0,63 lei/acţiune, creşterea de 0,15 lei/acţiune (până la valoarea de 0,78 lei pe acţiune) fiind la maximul limitei zilnice de variaţie în raport cu preţul de referinţă. Precizăm faptul că, în conformitate cu comunicările S.C. "B.V.B." S.A., în perioada 01.12.2007 - 30.04.2008, tranzacţionarea acţiunilor emitentului S.C. "A.B." S.A. Bistriţa s-a realizat cu "tunel", preţului de tranzacţionare al acestei acţiuni fiindu-i impusă o limită zilnică de variaţie în raport cu preţul de referinţă de +/-25%.

Din calculul de mai jos rezultă că această creştere de 0,15 lei/acţiune se află la maximul limitei zilnice de variaţie în raport cu preţul de referinţă: 0,63 x 25% = 0,1575

Referitor la decontarea tranzacţiei amintite mai sus, cronologic, conform datelor puse la dispoziţie de BANCA T. S.A., în aceeaşi dată de 18.02.2008, are loc în următorul mod: - la ora 12:01:00 S.C. ,,B.S." S.A. plăteşte către B.I. suma de 260.261,10 lei; - la ora 12:06:01 B.I. restituie către G.G.A. suma de 260.122,77 lei.; - la ora 12:11:13 G.G.A. creditează contul S.C. ,,B.S." S.A. cu suma de 106.821,50 lei; - la ora 12:26:40 B.P.G. creditează contul S.C. "B.S." S.A. cu suma de 155.000,00 lei;

După cum se poate observa, S.C. "B.S." S.A. a achitat contravaloarea acţiunilor vândute de către clientul B.I. înainte chiar de a încasa de la cumpărători suma respectivă.

Din documentele puse la dispoziţie, a realizat cronologia tranzacţiei din data de

18.02.2008, atât în ceea ce priveşte operaţiunile efectuate pe bursă cât şi în raportat la decontările aferente tranzacţiei, după cum urmează:

- ora 09:53 - martorul C.O. virează din contul său deschis la BANCA O. S.A. suma de 155.000 lei către martorul B.P.G.;

- ora 11.09:35 - în aplicaţia FRONT OFFICE a S.C. "B.S." S.A. a fost introdus un ordin de tranzacţionare cu nr.849399 prin care clientul B.I. oferea spre vânzare un pachet de 340.145 acţiuni A. la un preţ de 0,76 lei/acţiune (valoare 258.510,20 lei);

- ora 11:14:51 - în aplicaţia FRONT OFFICE a S.S.I.F. "B.S." S.A.

a fost introdus ordinul de tranzacţionare nr. 47169 prin care clientul B.P.G. se oferea să cumpere un pachet de 200.220 acţiuni A. la un preţ de

0,765 lei/acţiune (valoare 153.168,30 lei);

- ora 11:30 - în contul GRUP CUMPARARE existent, sunt introduşi de către inculpatul S.S.D. clienţii B.P.G. şi G.G.A.;

- ora 11:32:57 - în contul clientului B.P.G. deschis la Banca T. S.A. intră suma de

155.000 lei de la numitul C.O.;

- ora 11:34:49 este introdus în sistemul de tranzacţionare ARENA al S.C. "B.V.B." S.A., ordinul de vânzare emis de B.I., atribuindu-i-se numărul 8388746;

- ora 11:34:51 - în aplicaţia FRONT OFFICE a S.C. "B.S." S.A. a fost introdus ordinul de tranzacţionare nr. 850465 prin care clientul G.G.A. se oferea să cumpere un pachet de 139.925 acţiuni A. la un preţ de 0,76 lei/acţiune (valoare 106.434,00 lei);

- ora 11:34:51 - este introdus în sistemul de tranzacţionare ARENA a S.C. "B.V.B." S.A. un ordin de cumpărare cu numărul 8388748, numele clientului fiind GRUP CUMPĂRARE;

- ora 11:34:51 - are loc executarea ordinelor de tranzacţionare (vânzare - client

B.I. şi cumpărare - GRUP CUMPARARE) concomitent cu introducerea ordinului de cumpărare amintit mai sus, cu numărul 8388748, deci are loc finalizarea tranzacţiei;

- ora 12:01:00 - S.C. "B.S." S.A. plăteşte către clientul B.I. suma de 260.261,10 lei, contravaloarea aproximativă a celor 340.145 acţiuni A. vândute;

- ora 12:06:01 - B.I. restituie, prin bancă, către G.G.A. suma de 260.122,77 lei;

- ora 12:11:13 - G.G.A. creditează contul S.C. "B.S." S.A. cu suma de 106.821,50 lei, contravaloarea celor 139.925 acţiuni A. cumpărate;

- ora 12:26:40 - B.P.G. creditează contul S.C. ,,B.S." S.A. cu suma de 155.000,00 lei, contravaloarea aproximativă a celor 200.220 acţiuni A. cumpărate.

Evoluţia preţului de tranzacţionare pentru simbolul A. în perioada analizată arată că în prima parte a perioadei avute în vedere a avut loc o scădere continuă a preţului de tranzacţionare, după care a urmat o creştere uşoară, intervenind ulterior o scădere bruscă, de la valoarea de 0,45 lei/acţiune la 0,1 lei/acţiune, care este şi valoarea nominală a acţiunilor analizate. Această scădere până la valoarea nominală a fost influenţată de tranzacţia efectuată în data de 05.11.2007 de către inculpatul G.G.A. şi martorul B.I., analizată în detaliu în cuprinsul procesului verbal din data de 31.08.2010.

Referitor la cele arătate mai sus se arată faptul că s-a putut efectua tranzacţia la valoarea de 0,1 lei/acţiune (chiar dacă preţul de referinţă pe ziua respectivă era de 0,45 lei/acţiune) datorită faptului că în perioada 01.06.2007 - 30.11.2007 tranzacţionarea acţiunilor emitentului S.C. "A.B." S.A. Bistriţa s-a realizat fără "tunel", mai precis preţul de tranzacţionare al acestei acţiuni putea să varieze liber, neexistând o limită de variaţie impusă.

După data de 05.11.2007 urmează o revenire până aproape de valoarea acţiunilor A. de dinaintea acestei date, până la sfârşitul anului 2007 fiind sesizată o scădere constantă.

La începutul anului 2008, începând cu luna februarie se observă foarte clar o tendinţă ascendentă, de apreciere a valorii acţiunilor A., în 10 zile de tranzacţionare (din care doar în şase zile au fost tranzacţionate efectiv acţiuni cu simbolul A.) valoarea de tranzacţionare a acestora urcând de la 0,23 lei/acţiune până la 0,77 lei/acţiune.

Din datele transmise de S.C. "B.V.B." S.A. se detaşează foarte clar creşterile de valoare a acţiunilor A. care au avut loc începând cu data de 31.01.2008, creşteri care se pot observa în tabelul de mai jos:

		Data	Preţ	Preţ	Preţ	Variaţie
		maxim		mediu	Închidere %
31	.01	2008	0,27	0,27	0,27	17,39
01	.02	2008	0,33	0,33	0,33	22,22
05	.02	2008	0,41	0,41	0,41	24,24
07	.02	2008	0,51	0,51	0,51	24,39
08	.02	2008	0,63	0,63	0,63	23,53
13	.02	2008	0,78	0,78	0,78	23,81

Pentru perioada cuprinsă în tabelul de mai sus, se poate observa variaţia zilnică a preţului de tranzacţionare pe simbolul A., aceasta fiind în jurul valorii de 25%, dar imediat sub această valoare, deoarece, în perioada 0l.12.2007 - 30.04.2008, tranzacţionarea acţiunilor emitentului S.C. "A.B." S.A. Bistriţa s-a realizat cu "tunel", preţului de tranzacţionare al acestei acţiuni fiindu-i impusă o limită zilnică de variaţie în raport cu preţul de referinţă de +/-25%, în conformitate cu comunicările S.C. B.V.B. S.A

Tot pe baza comunicărilor efectuate de S.C. "B.V.B." S.A., analizând volumul acţiunilor A. tranzacţionate în perioada 01.06.2007 - 31.03.2008, se poate observa că acest titlu nu era foarte tranzacţionat, printre puţinele tranzacţii notabile în perioada amintită fiind cele efectuate de martorul B.I. în calitate de vânzător şi inculpatul G.G.A. şi martorul B.P.G. în calitate de cumpărători, în datele de 05.11.2007 şi 18.02.2008.

Prin activitatea de manipulare a pieţei de capital s-a urmărit transferul pe piaţa XMBS (RASDAQ) a acţiunilor deţinute de martorul B.I. în favoarea inculpatului G.G.A., la preţul stabilit în contractul încheiat anterior între părţi.

Trebuie precizat că tranzacţiile pe piaţa bursieră se realizează pe baza legii naturale a cererii şi ofertei.

Inculpatul G.G.A. a urmărit şi a reuşit să influenţeze în mod artificial preţul titlului A. cu sprijinul inculpaţilor N.R., O.(FOSTĂ S.)A.M., D.S.D. şi B.I.H..

Potrivit declaraţiilor martorilor R.M.V. şi B.I., inculpatul N.R. a asistat la discuţiile purtate de inculpatul G.G.A. cu martorul B.I. cu privire la conţinutul antecontractului de vânzare cumpărare având ca obiect acţiunile emitentului S.C. "A.B."

S.A. Bistriţa .

Acest tip de înţelegere contravine normelor pieţei de capital deoarece aşa cum am arătat anterior, preţul de tranzacţionare este fixat de cererea şi oferta din piaţă, iar BVB nu recunoaşte tranzacţiile efectuate în afara pieţei. Mai mult, inculpatul N.R. a avut personal o discuţie cu martorul B.I. intermediată de inculpatul G.G.A. cu privire la valoarea pachetului de acţiuni pe care martorul le deţinea la S.C. ,,A.B." S.A. Bistriţa.

Inculpaţii, în faţa instanţei de judecată, s-au prevalat de dreptul la tăcere nedorind să facă nici un fel de declaraţie doar cu ocazia acordării ultimului cuvânt au învederat că nu se fac vinovaţi de comiterea infracţiunilor reţinute în sarcinile lor.

În şedinţa publică din 11 mai 2011 reprezentanta DIICOT Serviciul Teritorial Cluj a solicitat în temeiul art.337 alin.1 C.p.p. să se dispună extinderea procesului penal faţă de inculpaţii N.R., O.A.M., D.S.D. şi B.I.H. pentru comiterea infracţiunii de fals informativ prev. de art.48 din Legea nr.161/2003 cu precizarea că în cazul inculpatului N.R. se solicită extinderea procesului pentru instigare la infracţiunea de fals informatic .

În susţinerea acestei cereri reprezentanta DIICOT a arătat că inculpaţii, sub forma concursului ideal prev. de art.33 lit.b C.p., au introdus în baza de date fără drept mai multe informaţii în sensul că se consideră că s-au tranzacţionat date cuprinse în ordinele de tranzacţionare fără ca pentru acestea să existe acordul clienţilor după cum rezultă din declaraţiile martorilor B. şi H. precum şi din faptul că inculpatul G. nu a semnat personal ordinele de tranzacţionare.

Astfel introducerea în sistem fără drept a unor date care se referă la cele cuprinse în operaţiunile de tranzacţionare, date care se referă la preţul real de tranzacţionare al acţiunilor pe piaţa de capital necorespunzătoare adevărului ca urmare a manipulării pieţei de capital, în scopul de a fi utilizare în vederea producerii unor consecinţe juridice întruneşte elementele constitutive ale infracţiunii mai sus amintite.

În şedinţa publică din data de 15 mai 2012, Curtea a respins cererea de extindere a procesului penal aşa cum fusese formulată la termenul anterior apreciind că în cauză nu sunt întrunite cumulativ condiţiile cerute de art.336 alin.1 C.p. întrucât în timpul cercetării judecătoreşti nu au apărut fapte noi care să rezulte din probele administrate în timpul judecăţii .

Având în vedere însă jurisprudenţa în materie precum şi obligaţia instanţei de a face o corectă aplicare a legii penale, în scopul aflării adevărului, în baza art.334 C.p.p. sa pus în discuţie schimbarea încadrării juridice dintr-o singură infracţiune de manipulare de capital în două infracţiuni aflate în concurs ideal şi anume cele prevăzute de art.279 alin.1 combinat cu art.248 rap. la art.244 alin.5 lit.a din Legea nr.297/2004, şi de art.48 din Legea nr.161/2003.

Din probele administrate în cauză raportat şi la dispoziţiile legale în materie precum şi la actele şi lucrările dosarului instanţa reţine următoarele:

Încă din faza de urmărire penală s-a ridicat problema existenţei uneia dintre condiţiile cerute de textul incriminator şi anume dacă piaţa de tranzacţionare a acţiunilor A., RASDAQ este reglementată în sensul art.125 din Legea nr.297/2004.

Ulterior, în urma demarării cercetării judecătoreşti, în cadrul instituţiei prev. de art.44 C.p.p. a chestiunilor prealabile s-a solicitat instanţei ca în baza probelor de la dosar şi în lumina dispoziţiilor legale în materie să stabilească caracterul pieţei RASDAQ.

Potrivit art.125 din Legea nr.297/2004, o piaţă reglementată este un sistem pentru tranzacţionarea instrumentelor financiare, aşa cum au fost definite la art. 2 alin. (1) pct. 11 şi care:

a) funcţionează regulat;

b) este caracterizată de faptul că reglementările emise şi supuse aprobării

C.N.V.M. definesc condiţiile de funcţionare, de acces pe piaţă, condiţiile de admitere la tranzacţionare a unui instrument financiar;

c) respectă cerinţele de raportare şi transparenţă în vederea asigurării protecţiei investitorilor stabilite de prezenta lege, precum şi reglementările emise de C.N.V.M., în conformitate cu legislaţia comunitară.

Având în vedere, în principal acest text de lege, precum şi dispoziţiile Directivei nr.2004/39/CE, curtea a apreciat că se impune sesizarea Curţii de Justiţie a Uniunii Europe, în baza art.267 din Tratatul de funcţionare a Uniunii Europene, cu pivire la interpretarea unei norme a dreptului Uniunii necesară soluţionării cauzei.

Prin Hotărârea Curţii de Justiţie a Uniunii Europe (Camera a doua) din 22 martie 2012, în cauza C-248/11, s-a stabilit că:

1) Articolul 4 alineatul (1) punctul 14 din Directiva 2004/39/CE a Parlamentului European Si a Consiliului din 21 aprilie 2004 privind pieţele instrumentelor financiare, de modificare a Directivelor 85/611/CEE Si 93/6/CEE ale Consiliului Si a Directivei 2000/12/CE a Parlamentului European Si a Consiliului Si de abrogare a Directivei 93/22/CEE a Consiliului, astfel cum a fost modificată prin Directiva 2007/44/CE a Parlamentului European Si a Consiliului din 5 septembrie 2007, trebuie interpretat în sensul că o piaţă de instrumente financiare care nu îndeplineSte cerinţele prevăzute în titlul III din această directivă nu intră în noţiunea „piaţă reglementată”, astfel cum este definită de dispoziţia menţionată, chiar dacă operatorul său a fuzionat cu operatorul unei astfel de pieţe reglementate.

2) Articolul 47 din Directiva 2004/39, astfel cum a fost modificată prin Directiva 2007/44, trebuie interpretat în sensul că înscrierea unei pieţe pe lista pieţelor reglementate prevăzută de acest articol nu constituie o condiţie necesară pentru calificarea pieţei respective ca piaţă reglementată în sensul acestei directive.

Faţă de cele de mai sus, apreciem că rolul instanţei naţionale este acela de a verifica dacă piaţa RASDAQ îndeplineSte cerinţele prevăzute în titlul III din această

directivă, pentru a se putea stabili cu certitudine dacă este vorba în speţă de o piaţă reglementată sau nu.

Un alt aspect important ce trebuie avut în vedere în analiza concretă a caracterului pieţei RASDAQ se regăseşte de asemenea în considerentele Hotărârii Curţii de Justiţie a Uniunii Europe amintite, din care rezultă că potrivit art. (2), (5) Si (44) ale Directivei 2004/39, obiectivele acesteia constau printre altele în protecţia investitorilor, în păstrarea integrităţii Si a eficienţei globale a sistemului financiar, precum Si în transparenţa tranzacţiilor. Or, a permite unei pieţe care nu îndeplineSte condiţiile amintite la punctul 43 din prezenta hotărâre să fie calificată drept piaţă reglementată pentru simplul motiv că este exploatată de operatorul unei alte pieţe autorizate ca piaţă reglementată ar risca să aducă atingere acestor obiective.

Dispoziţiile legale în vigoare prevăd că, pentru a fi considerată o piaţă reglementată, o piaţă de pe teritoriul Uniunii Europene trebuie să îndeplinească următoarele condiţii:

1. să fie autorizată de autoritatea competentă (C.N.V.M. - cu respectarea dispoziţiilor art 126 din Legea nr. 297/2004 şi a prevederilor Regulamentului C.N.V.M. 2/2006), potrivit adresei CNVM nr.5761 din 25.03.2011 depusă la dosar f.415 CNVM nu a primit o cerere de autorizare a Pieţei RASDAQ ca piaţă reglementată în sensul Legii nr.297/2004 privind piaţa de capital şi a Directivei nr.39/2004 privind pieţele de instrumente financiare, cu toate că ulterior apariţiei Legii amintite în baza dispoziţiilor art.281 CNVM a adus în atenţia Pieţei obligaţia de încadrare în prevederile legale. Mai mult decât atât, CNVM nu a emis nici un act individual prin care să autorizeze Piaţa RASDAQ ca piaţă reglementată în sensul art.125 din aceeaşi lege sau al art.4(1)14 din MIFID.

2. să îndeplinească condiţiile prevăzute de art. 125 din Legea nr. 297/2004:

a) să funcţioneze regulat;

b) să fie caracterizată de faptul că reglementările emise şi supuse aprobării

C.N.V.M. definesc condiţiile de funcţionare, de acces pe piaţă, condiţiile de admitere la tranzacţionare a unui instrument financiar;

c) să respecte cerinţele de raportare şi transparenţă în vederea asigurării protecţiei investitorilor stabilite de prezenta lege, precum şi reglementările emise de C.N.V.M., în conformitate cu legislaţia comunitară.

3. să fie „un sistem multilateral, exploatat şi gestionat de un operator, care asigură sau facilitează confruntarea - chiar în interiorul său şi în conformitate cu norme nediscreţionare - a unor interese multiple de vânzare şi de cumpărare exprimate de terţi pentru instrumente financiare, într-un mod care conduce la încheierea de contracte privind instrumente financiare admise la tranzacţionare în cadrul normelor sale şi al sistemelor sale, şi care este autorizat şi funcţionează în mod regulat în conformitate cu dispoziţiile titlului III" (art. 4, pct. 14 din Directiva 2004/39/CE);

4. să adopte reglementări privind:

a) cerinţe organizatorice privind evitarea conflictului de interese, gestionarea riscurilor la care sunt expuse, buna gestionare a operaţiunilor tehnice ale sistemelor (art. 39 din Directiva 2004/39/CE);

b) admiterea la tranzacţionare a instrumentelor financiare (art. 40 din Directiva 2004/39/CE);

c) suspendarea si retragerea instrumentelor de la tranzacţionare (art. 41 din Directiva 2004/39/CE);

d) accesul membrilor la piaţă (art. 42 din Directiva 2004/39/CE);

e) controlul respectării normelor şi a altor obligaţii legale (art. 43 din Directiva 2004/39/CE);

i) cerinţe de transparenţă înainte de tranzacţionare şi după tranzacţionare (art. 44-45 din Directiva 2004/39/CE);

g) asigurarea unui mecanism juridic privind compensarea şi decontarea tranzacţiilor efectuate pe piaţa respectivă (art. 46 din Directiva 2004/39/CE).

În analiza concretă a îndeplinirii condiţiilor mai sus enunţate, curtea apreciind ca fiind corectă analiza comparativă depusă la dosar de inculpatul G. prin apărătorul consideră necesară prezentarea normelor de drept incidente în cauză atât cele prevăzute de directivă cât şi cele din Regulamentul C.N.V.M. nr. 2/2002 privind transparenţa şi integritatea Pieţei Rasdaq, paralela dintre acestea conducând la concluzia indubitabilă că piaţa RASDAQ nu este reglementată.

Potrivit art. 38/1din directivă, statele membre solicită persoanelor care sunt în măsură să exercite, direct sau indirect, o influenţă semnificativă asupra gestionării unei pieţe reglementate să aibă calităţile necesare.

2. Statele membre solicită operatorului pieţei reglementate:

(a) să furnizeze autorităţii competente şi să facă publice informaţii privind proprietarii pieţei respective şi/sau operatorul de piaţă, în special identitatea persoanelor care sunt în măsură să exercite o influenţă semnificativă asupra gestionării, precum şi valoarea intereselor deţinute de aceste persoane;

(b) să semnaleze autorităţii competente şi să facă public orice transfer de proprietate care antrenează o schimbare a identităţii persoanelor care exercită o influenţă semnificativă asupra gestionării pieţei reglementate.

3. Autoritatea competentă refuză să aprobe propunerile de modificare a intereselor deţinute de persoanele care controlează o piaţă reglementată şi/sau de operatorul de piaţă în cazul în care există motive obiective şi demonstrabile de a estima că schimbarea propusă ar risca să compromită gestionarea corectă şi prudentă a pieţei reglementate respective.

Apoi, articolul 39 statuează că statele membre solicită pieţelor reglementate:

(a) să adopte dispoziţii pentru a detecta în mod clar şi a gestiona efectele potenţial dăunătoare, pentru funcţionarea lor sau pentru participanţii lor, ale oricărui conflict de interese apărut între cerinţele funcţionării lor corespunzătoare şi propriile lor interese sau cele ale proprietarilor sau operatorilor lor, în special în cazul în care un astfel de conflict riscă să compromită exercitarea unei funcţii care le-a fost delegată de autoritatea competentă;

(b) să fie dotate în mod corespunzător pentru gestionarea riscurilor la care sunt expuse, să instituie facilităţi şi sisteme adecvate care să le permită să identifice toate riscurile semnificative ce pot compromite buna lor funcţionare şi să aplice măsuri efective de diminuare a riscurilor;

(c) să instituie facilităţi care să garanteze buna gestionare a operaţiunilor tehnice ale sistemelor, în special proceduri de urgenţă eficiente pentru a face faţă eventualelor situaţii de funcţionare necorespunzătoare a sistemelor de tranzacţionare;

(d) să adopte norme şi proceduri transparente şi nediscreţionare care să asigure o tranzacţionare echitabilă şi ordonată şi care să fixeze criterii obiective în vederea executării eficiente a ordinelor;

e) să instituie mecanisme vizând să faciliteze finalizarea eficientă şi la timp a tranzacţiilor executate în cadrul sistemelor lor;

(f) să dispună, în momentul autorizării şi ulterior în orice moment, de resurse financiare suficiente pentru a facilita funcţionarea lor ordonată, ţinând seama de natura şi amploarea tranzacţiilor încheiate pe piaţă, precum şi de gama şi de nivelul riscurilor la care sunt expuse.

Articolul 40

1. Statele membre solicită pieţelor reglementate să stabilească norme clare şi transparente privind admiterea instrumentelor financiare la tranzacţionări.

Aceste norme garantează că orice instrument financiar admis la tranzacţionare pe o piaţă reglementată poate face obiectul unei tranzacţionări echitabile, ordonate şi eficiente şi, în cazul valorilor mobiliare, poate fi tranzacţionat în mod liber.

2. In ceea ce priveşte instrumentele derivate, aceste norme asigură, în special, ca particularităţile contractului derivat să permită o cotaţie ordonată, precum şi o regularizare eficientă.

3. Pe lângă obligaţiile prevăzute la alineatele (1) şi (2), statele membre solicită pieţelor reglementate să instituie şi să menţină facilităţi eficiente care să le permită a verifica dacă emitenţii valorilor mobiliare care sunt admise la tranzacţionare pe piaţa reglementată respectă prevederile dreptului comunitar privind obligaţiile în materie de informare iniţială, periodică şi specifică.

Statele membre se asigură că pieţele reglementate instituie facilităţi care să permită accesul membrilor sau participanţilor lor la informarea făcută publică în temeiul dreptului comunitar.

4. Statele membre se asigură că pieţele reglementate adoptă măsurile necesare pentru a controla în mod regulat respectarea condiţiilor de admitere a instrumentelor financiare pe care le-au admis la tranzacţionare.

5. O valoare mobiliară care a fost admisă la tranzacţionare pe o piaţă reglementată poate fi admisă ulterior la tranzacţionare pe alte pieţe reglementate, chiar şi fără consimţământul emitentului şi cu respectarea dispoziţiilor pertinente din Directiva 2003/71/CE a Parlamentului European şi a Consiliului din 4 noiembrie 2003 privind prospectul care trebuie publicat în caz de ofertă de valori mobiliare adresată publicului sau în vederea admiterii valorilor mobiliare la tranzacţionare şi de modificare a Directivei 2001/34/CE (1). Această a doua piaţă reglementată informează emitentul că valoarea mobiliară respectivă este tranzacţionată pe această piaţă. Un emitent nu este obligat să furnizeze direct informaţia solicitată în temeiul alineatului (3) unei pieţe reglementate care a admis valorile sale mobiliare la tranzacţionare fără consimţământul său.

6. Pentru a asigura aplicarea uniformă a alineatelor (l)-(5), Comisia adoptă, în conformitate cu procedura prevăzută la articolul 64 alineatul (2), măsuri de punere în aplicare care precizează:

(a) pentru diferitele categorii de instrumente, caracteristicile care trebuie luate în considerare de o piaţă reglementată pentru a stabili dacă un instrument a fost emis în conformitate cu condiţiile prevăzute la alineatul (1) al doilea paragraf în vederea admiterii sale la tranzacţionare pe diferitele segmente de piaţă pe care le exploatează;

(b) măsurile pe care o piaţă reglementată trebuie să le aplice pentru a se considera că şi-a îndeplinit obligaţia de a verifica respectarea de către emitentul unei valori mobiliare a dispoziţiilor dreptului comunitar privind obligaţiile în materie de informare iniţială, periodică sau specifică;

(c) măsurile pe care trebuie să le adopte piaţa reglementată în conformitate cu alineatul (3) în vederea facilitării accesului membrilor sau participanţilor săi la informaţiile care au fost tăcute publice în condiţiile stabilite de dreptul comunitar.

Articolul 41

Suspendarea şi retragerea instrumentelor de la tranzacţionare

1. Fără a aduce atingere dreptului autorităţilor competente de a solicita suspendarea sau retragerea unui instrument de la tranzacţionare în conformitate cu articolul 50 alineatul (2) literele (j) şi (k), operatorul de piaţă reglementată poate suspenda sau retrage de la tranzacţionare orice instrument financiar care nu mai respectă normele pieţei reglementate, în afara cazurilor în care o astfel de măsură poate afecta în mod semnificativ interesele investitorilor sau compromite funcţionarea ordonată a pieţei.

Fără a aduce atingere posibilităţii de care dispun operatorii pieţelor reglementate de a informa direct operatorii altor pieţe reglementate, statele membre solicită ca un operator al pieţei reglementate care suspendă sau retrage un instrument de la tranzacţionare să îşi facă publică decizia şi să comunice informaţiile relevante autorităţii competente. Aceasta este obligată să informeze autorităţile competente ale celorlalte state membre.

2. Autoritatea competentă care solicită suspendarea sau retragerea unui instrument Financiar de la tranzacţionare pe una sau mai multe pieţe reglementate comunică de îndată decizia sa publicului şi autorităţilor competente ale celorlalte state membre. Cu excepţia situaţiilor în care interesele investitorilor sau funcţionarea ordonată a pieţei ar putea fi afectate în mod semnificativ, autorităţile competente ale celorlalte state membre solicită suspendarea sau retragerea instrumentului financiar respectiv de la tranzacţionare pe pieţele reglementate şi MTF care funcţionează sub supravegherea lor.

Articolul 42

Accesul la pieţele reglementate

1. Statele membre solicită pieţelor reglementate să instituie şi să menţină norme transparente şi nediscriminatorii, bazate pe criterii obiective, care să reglementeze accesul sau aderarea membrilor la aceste pieţe.

2. Aceste norme stabilesc toate obligaţiile care revin membrilor sau participanţilor în temeiul:

(a) actelor de constituire şi de administrare a pieţei reglementate în cauză;

(b) dispoziţiilor privind tranzacţiile care sunt încheiate pe aceste pieţe;

(c) normelor profesionale impuse personalului întreprinderilor de investiţii sau al instituţiilor de credit care operează pe piaţă;

(d) condiţiilor prevăzute la alineatul (3) pentru alţi membri sau participanţi decât întreprinderile de investiţii şi instituţiile de credit;

(e) normelor şi procedurilor referitoare la compensarea şi regularizarea tranzacţiilor care sunt încheiate pe piaţă.

3. Pieţele reglementate pot admite ca membri sau participanţi întreprinderile de investiţii şi instituţiile de credit autorizate în temeiul Directivei 2000/12/CE, precum şi alte persoane care:

(a) prezintă calităţi de bună reputaţie şi de competenţă;

(b) prezintă un nivel suficient de aptitudine şi de competenţă pentru

tranzacţionare;

(d) deţin resurse suficiente pentru rolul pe care trebuie să şi-1 asume, ţinând seama de diferitele mecanisme financiare pe care piaţa reglementată le-ar fi putut stabili pentru a garanta regularizarea adecvată a tranzacţiilor.

4. Statele membre se asigură că membrii şi participanţii nu sunt obligaţi să îşi impună reciproc obligaţiile prevăzute la articolele 19, 21 şi 22 în ceea ce priveşte tranzacţiile încheiate pe o piaţă reglementată.

Cu toate acestea, membrii sau participanţii pieţei reglementate aplică obligaţiile prevăzute la articolele 19, 21 şi 22 în ceea ce priveşte clienţii lor în cazul în care, acţionând în contul clienţilor lor, execută ordinele acestora pe o piaţă reglementată.

5. Statele membre se asigură că normele pieţelor reglementate care reglementează accesul sau aderarea membrilor la aceste pieţe prevăd participarea directă sau de la distanţă a întreprinderilor de investiţii şi a instituţiilor de credit.

6. Fiecare stat membru autorizează, fără nici o altă cerinţă juridică sau administrativă, pieţele reglementate din alte state membre să adopte, pe teritoriul său, dispoziţiile necesare pentru a permite membrilor şi participanţilor care s-au stabilit pe teritoriul său să aibă acces la distantă la aceste pieţe şi să tranzacţioneze pe acestea.

Piaţa reglementată comunică autorităţii competente a statului său membru de origine numele statului membru în care intenţionează să adopte astfel de dispoziţii. în termen de o lună, autoritatea competentă a statului membru de origine comunică această informaţie statului membru în care piaţa reglementată intenţionează să adopte astfel de dispoziţii. La cererea autorităţii competente a statului membru gazdă şi într-un termen rezonabil, autoritatea competentă a statului membru de origine al pieţei reglementate comunică identitatea membrilor sau participanţilor pieţei reglementate stabiliţi în acest stat membru. 7. Statele membre solicită operatorilor pieţei reglementate să comunice în mod regulat lista membrilor şi participanţilor pieţei lor reglementate autorităţii competente a acesteia.

Articolul 43

Controlul respectării normelor pieţelor reglementate şi a altor obligaţii legale

1. Statele membre solicită pieţelor reglementate să instituie si să menţină măsuri si proceduri eficiente pentru controlul regulat al respectării normelor lor de către membrii sau participanţii lor.

Pieţele reglementate supraveghează tranzacţiile efectuate de membrii sau participanţii lor în cadrul sistemelor lor, în vederea identificării oricărei încălcări a normelor respective, a oricărei condiţii de tranzacţionare de natură să perturbe stabilitatea pieţei sau a oricărui comportament care poate sugera un abuz de piaţă.

2. Statele membre solicită operatorilor pieţelor reglementate să semnaleze autorităţii competente a pieţei reglementate orice încălcare semnificativă a normelor lor sau orice condiţie de tranzacţionare de natură să perturbe stabilitatea pieţei şi care poate antrena un abuz de piaţă. De asemenea, statele membre solicită operatorilor pieţelor

reglementate să furnizeze fără întârziere informaţiile pertinente autorităţii competente în materie de investigaţii şi urmăriri în justiţie privind abuzurile de piaţă pe pieţele reglementate şi să acorde acesteia întregul sprijin necesar pentru investigarea şi urmărirea în justiţie a abuzurilor de piaţă comise în sistemele pieţei reglementate sau prin intermediul acestora.

Articolul 44

Cerinţe de transparenţă înainte de tranzacţionare aplicabile pieţelor reglementate

1. Statele membre solicită pieţelor reglementate, cel puţin, să facă publice preţurile de cumpărare şi de vânzare, precum şi importanţa poziţiilor de tranzacţionare exprimate la aceste preţuri, afişate de sistemele lor pentru acţiunile admise la tranzacţionare. Statele membre solicită ca aceste informaţii să fie puse la dispoziţia publicului în condiţii comerciale rezonabile şi în mod continuu, în cadrul programului normal de tranzacţionare.

Pieţele reglementate pot acorda întreprinderilor de investiţii care sunt obligate să îşi publice preţurile pentru acţiuni în temeiul articolului 27 accesul, în condiţii comerciale rezonabile şi pe o bază nediscriminatorie, la facilităţile pe care le utilizează pentru a face publice informaţiile menţionate la primul paragraf.

2. Statele membre abilitează autorităţile competente să exonereze pieţele reglementate de obligaţia de a face publice informaţiile menţionate la alineatul (1), în funcţie de modelul de piaţă sau de tipul şi mărimea ordinelor în cazurile definite în conformitate cu alineatul (3). Autorităţile competente au în special dreptul de a renunţa la această obligaţie în ceea ce priveşte tranzacţiile a căror mărime este neobişnuit de mare în raport cu mărimea normală a pieţei pentru acţiunile sau categoriile de acţiuni tranzacţionate.

3. Pentru a asigura aplicarea uniformă a alineatelor (1) şi (2), Comisia adoptă, în conformitate cu procedura prevăzută la articolul 64 alineatul (2), măsuri de punere în aplicare care precizează:

(a) intervalul preţurilor de cumpărare şi de vânzare propuse de formatorii de piaţă desemnaţi, precum şi profunzimea pieţei la aceste preţuri, care trebuie făcute publice; (b) mărimea sau tipul ordinelor care pot fi exceptate de la obligaţia de publicitate înainte de tranzacţionare, în temeiul alineatului (2); (c) modelele de piaţă pentru care exonerarea de la obligaţia de publicitate înainte de tranzacţionare poate fi acordată în temeiul alineatului (2), în special aplicabilitatea obligaţiei în cazul metodelor de tranzacţionare utilizate de pieţele reglementate care încheie tranzacţii în conformitate cu normele lor, în raport cu preţuri stabilite în afara pieţelor reglementate sau prin licitaţii periodice

Articolul 45

Cerinţe de transparenţă după tranzacţionare aplicabile pieţelor reglementate

1.Statele membre solicită pieţelor reglementate cel puţin să facă publice preţul, volumul şi momentul tranzacţiilor executate în ceea ce priveşte acţiuni admise la tranzacţionare. Statele membre solicită ca detaliile tuturor acestor tranzacţii să fie făcute publice în condiţii comerciale rezonabile şi, în măsura posibilului, în timp real. Pieţele reglementate pot acorda întreprinderilor de investiţii care sunt obligate să publice detaliile tranzacţiilor lor cu acţiuni în conformitate cu articolul 28, în condiţii comerciale rezonabile şi pe o bază nediscriminatorie, accesul la facilităţile pe care le utilizează pentru a face publice informaţiile menţionate la primul paragraf.

2. Statele membre îşi abilitează autorităţile competente să permită pieţelor reglementate să decaleze publicarea informaţiilor detaliate menţionate anterior în funcţie de tipul şi de mărimea lor. Autorităţile competente pot autoriza în special

publicarea decalată în cazul tranzacţiilor a căror mărime este ridicată în raport cu

mărimea normală a pieţei pentru acţiunile sau categoriile de acţiuni tranzacţionate.

Statele membre solicită pieţelor reglementate să obţină autorizarea prealabilă a autorităţilor competente privind dispoziţiile propuse pentru organizarea acestei publicităţi decalate şi solicită ca aceste dispoziţii să fie comunicate în mod clar

participanţilor de pe aceste pieţe şi investitorilor în general.

3. Pentru a asigura funcţionarea eficientă Şi ordonată a pieţelor financiare, precum Şi aplicarea uniformă a alineatelor (1) şi (2), Comisia adoptă, în conformitate cu procedura prevăzută la articolul 64 alineatul (2), măsuri de punere în aplicare privind: (a) amploarea şi conţinutul informaţiilor care trebuie puse la dispoziţia publicului; (b) condiţiile în care o piaţă reglementată poate prevedea publicarea decalată a tranzacţiilor, precum şi criteriile care trebuie aplicate pentru a desemna tranzacţiile pentru care, în funcţie de mărimea lor şi de categoria de acţiuni respective, această publicare decalată este autorizată.

Articolul 46

Dispoziţii privind mecanismele de contrapartidă centrală, de compensare şi de regularizare

1. Statele membre nu împiedică pieţele reglementate să convină cu o contrapartidă centrală, un organism de compensare sau un sistem de regularizare din alt stat membru mecanisme adecvate pentru organizarea compensării şi regularizării tuturor sau a unei părţi din tranzacţiile încheiate de participanţii lor în cadrul sistemelor lor.

2. Autoritatea competentă a unei pieţe reglementate nu poate interzice apelarea la

0 contrapartidă centrală, la un organism de compensare şi la un sistem de regularizare din alt stat membru, decât în cazul în care poate dovedi că această interdicţie este necesară pentru a menţine funcţionarea ordonată a pieţei reglementate respective şi ţinând seama de condiţiile impuse sistemelor de regularizare la articolul 34 alineatul (2). Pentru a evita repetarea nejustificată a controalelor, autoritatea competentă ţine seama de supervizarea şi supravegherea sistemului de compensare şi de regularizare deja efectuate de către băncile centrale interne în calitate de supervizori ai sistemelor de compensare şi de regularizare sau de către alte autorităţi de supraveghere competente în ceea ce priveşte aceste sisteme.

Pe de altă parte în Regulamentul C.N.V.M. nr. 2/2002 privind transparenţa şi integritatea Pieţei Rasdaq regăsim doar următoarele dispoziţii cu privire la funcţionarea acestei pieţe: Art. 21 (1) Cotaţiile pe care un participant le introduce sau actualizează în sistem trebuie să reflecte ordinele proprii ale acestuia şi/sau ale clienţilor săi, de a cumpăra sau vinde acţiuni.

Art. 22 în scopul încheierii unei tranzacţii pe o anumită acţiune, ordinea regulamentară de contactare a participanţilor care deţin cotaţii este ordinea în care sunt afişate cotaţiile de către sistem pentru respectiva acţiune. Cotaţiile sunt ordonate în sistem conform următoarelor criterii: (i) calitatea cotaţiei: cotaţie fermă, cotaţie indicativă; (ii) preţ; (iii) cantitate (în ordine descrescătoare); (iv) momentul introducerii cotaţiei. în Cap.

1 (Categoriile de listare) se specifică condiţiile ce trebuie îndeplinite pentru ca acţiunile să fie admise la tranzacţionare în cadrul celor trei categorii.

Pe Piaţa Rasdaq se tranzacţionează doar acţiuni (art. 3).

Obligaţiile în materie de informare sunt prevăzute în art. 10-14.

Rapoartele se transmit Pieţei Rasdaq.

Se prevede obligaţia transmiterii rapoartelor pe suport de hârtie, prin curier sau scrisoare recomandată cu confirmare de primire, şi pe suport electronic, prin e-mail sau dischetă.

Raportările transmise pieţei RASDAQ sunt făcute publice prin intermediul sistemului de informare al pieţei (art. 15).

Se prevede în art. 18 că Piaţa RASDAQ va evalua periodic gradul de îndeplinire a condiţiilor pentru listarea sau menţinerea acţiunilor în categoria I sau a II-a, însă nu şi în categoria de bază.

Conform art. 19, conducerea Pieţei Rasdaq, cu avizul Inspectorului General al Pieţei Rasdaq poate decide doar suspendarea unui instrument de la tranzacţionare, nu şi retragerea acestuia.

În art. 19, alin.2 este prevăzută obligaţia notificării atât a participanţilor la Piaţa Rasdaq cât şi a C.N.V.M în privinţa suspendării şi reluării activităţii de tranzacţionare a unui emitent.

Cap II. Parametrii de protecţie a tranzacţiilor desfăşurate în piaţa RASDAQ

- norme privind preţul tranzacţiilor

Art. 20 (1) Piaţa RASDAQ va face public zilnic un preţ de referinţă pentru fiecare acţiune listată; acesta se calculează ca preţ mediu ponderat al tranzacţiilor comune raportate în ultima zi în care au fost încheiate tranzacţii cu respectiva acţiune.

Art. 29 Tranzacţiile bilaterale raportate se vor transmite automat de sistem spre decontare Societăţii Naţionale de Compensare, Decontare şi Depozitare, decontarea urmând a se efectua în conformitate cu reglementările în materie ale C.N.V.M. şi ale Societăţii Naţionale de Compensare, Decontare şi Depozitare, cel mult la data T+3, unde T este data raportării tranzacţiei.

Art. 29/2 - Prin excepţie de la prevederile art. 29, BER poate folosi un alt sistem de compensare, decontare şi registru.

Din această analiză comparativă nu rezultă că Piaţa Rasdaq dispune de reglementările solicitate unei pieţe reglementate de prevederile Directivei 2004/39/CE.

Apoi, pentru a lămuri toate aspectele cauzei, curtea a audiat martorii B., R. şi A. a căror declaraţii se coroborează cu înscrisurile depuse la dosar şi din care rezultă cu certitudine că titlul bursier A. al emitentului SC A.B. SA nu a fost niciodată admis la tranzacţionare pe piaţa reglementată a BVB, au fost tranzacţionate doar pe piaţa RASDAQ, astfel că nu se conturează în cauză o altă stare de fapt, precum cea la care se face referire în conţinutul introductiv al Hotărârii Curţii de Justiţie a Uniunii Europene şi anume dacă acţiunile respective au fost admise la tranzacţionare Si pe o altă piaţă de instrumente financiare care ar fi calificată drept piaţă reglementată sau dacă cererea privind o astfel de admitere fusese depusă la data faptelor.

Conchizând faţă de cele de mai sus, apreciem că în cauză nu sunt întrunite elementele constitutive ale infracţiunii de manipulare a pieţei de capital atâta vreme cât paţa de tranzacţionare RASDAQ nu este o piaţă reglementată, condiţie esenţială cerută de dispoziţiile normei de incriminare.

Într-o bogată jurisprudenţă, CEDO a subliniat importanţa asigurării accesibilităţii şi previzibilităţii legii, instituind şi o serie de repere pe care legiuitorul trebuie să le aibă

în vedere pentru asigurarea acestor exigenţe. Astfel în mai multe cauze(Rotaru împotriva României, Damman împotriva Elveţiei etc.), CEDO a subliniat că o normă este previzibilă numai atunci când este redactată cu suficientă precizie, în aşa fel încât să permită oricărei persoane-care la nevoie poate apela la consultanţă de specialitate-să îşi corecteze conduita şi în special, o normă este previzibilă atunci când oferă o anume garanţie contra atingerilor arbitrare ale puterii publice. Sub acest aspect , principiul securităţii juridice se corelează cu un alt principiu, dezvoltat în dreptul comunitar şi anume principiul încrederii legitime, care impune ca legislaţia să fie clară, predictibilă, unitară şi coerentă(cauzele Facini Doriv Recre, Foto-Frostv Hauptzollamt Lubeck Ost).

Transpunând principiile mai sus amintite în materia dreptului penal şi mai exact a speţei de faţă, curtea va constata că deficienţele arătate mai sus cu privire la stabilirea caracterului de piaţă reglementată a RASDAQ, element constitutiv a infracţiunii pentru care au fost trimişi în judecată inculpaţii, profită acestora, cu atât mai mult cu cât inculpatul G. a acţionat doar în urma consultării unor avocaţi de specialitate iar potrivit declaraţiei inculpatului N. şi în prezent piaţa RASDAQ este prezentată clienţilor ca nefiind reglementată în sensul directivei amintite.

Aşa fiind, se va dispune, în baza art.11 pct.2 lit.a rap. la art.10 lit.d C.p.p. achitarea inculpaţilor de sub învinuirea comiterii infracţiunii de manipulare a pieţei de capital.

În ceea ce priveşte schimbarea încadrării juridice invocate mai sus, în doctrina şi jurisprudenţa în materie, s-a statuat că, întrucât instanţa de judecată are obligaţia de a face o corectă aplicare a legii penale, ea nu poate fi limitată la încadrarea juridică iniţială, care s-a constatat că este greşită, ci trebuie înlocuită cu încadrarea juridică prevăzută de legea penală.

În speţa de faţă se constată că în actul de sesizare al instanţei este descrisă pe larg maniera de completare şi introducere a ordinelor în sistemul informatic al BVB, stare de fapt care s-ar circumscrie conţinutului constitutiv al infracţiunii de fals informatic, astfel că s-a impus schimbarea de încadrare juridică prin reţinerea şi a infracţiunii prev. de art.48 din Legea nr.161/2003 în cazul inculpaţilor N.R. (sub forma instigării), O.(fostă

S.)A.M., D.S.D. şi B.I.H. aflată în concurs ideal cu infracţiunea de manipulare de capital.

Potrivit, însă dispoziţiilor art.48 din Legea 161/2003 constituie infracţiunea de fals informatic, fapta de a introduce, modifica sau şterge, fără drept, date informatice ori de a restrictiona, fără drept, accesul la aceste date, rezultând date necorespunzătoare adevărului, în scopul de a fi utilizate în vederea producerii unei consecinţe juridice.

Astfel, pentru a se realiza conţinutul constitutive al acestei infracţiuni este necesar ca inculpaţii să fi acţionat fără drept.

Ori, în speţă coroborând declaraţiile martorilor audiaţi nemijlocit de către instanţa de judecată (B., R., H.) cu înscrisurile de la dosar se constată că tranzacţiile bursiere cu titlu A. au fost executate conform ordinelor de tranzacţionare date de către clienţi, care, în fapt, reprezintă dispoziţia de efectuare a unei tranzacţii bursiere, de vânzare sau cumpărare date de către un client brokerului său. Mai mult decât atât, în cauză a fost îndeplinită şi obligaţia brokerului de informare a clientului despre modul efectuări tranzacţiei prin semnarea de către acesta a rapoartelor de tranzacţionare.

Aşa fiind, apreciind că în cauză nu sunt întrunite elementele constitutive ale infracţiunii de fals informatic, introducerea datelor în sistemul informatic realizându-se în

baza ordinelor de tranzacţionare semnate de clienţi vom dispune achitarea inculpaţilor şi de sub această învinuire.

Faţă de cele de mai sus, în baza art.11 pct.2 lit.a rap. la art.10 lit.d C.p.p. achită pe inculpatul G.G.A. pentru infracţiunea de manipulare a pieţei de capital, în formă continuată, prev.de art.279 al.1 combinat cu art.248 rap.la art.244 al.5 lit.a din Legea nr.297/2004, cu aplic.art.41 al.2 C.pen.

În baza art.11 pct.2 lit.a rap. la art.10 lit.d C.p.p. va achita pe inculpaţii:

- inculpatul N.R. pentru infracţiunea de manipularea pieţei de capital, în formă continuată, prev.de art.279 al.1 combinat cu art.248 rap.la art.244 al.5 lit.a din Legea nr.297/2004, cu aplic.art.41 al.2 C.pen. în concurs ideal (art.33 lit.b C.p.) cu instigare la infracţiunea de fals informatic prev. de art.25 C.p. rap. la art.48 din Legea nr.161/2003( prin schimbarea încadrării juridice dintr-o singură infracţiune de manipularea pieţei de capital, în formă continuată, prev.de art.279 al.1 combinat cu art.248 rap.la art.244 al.5 lit.a din Legea nr.297/2004, cu aplic.art.41 al.2 C.pen. în infracţiunile de manipularea pieţei de capital, în formă continuată, prev.de art.279 al.1 combinat cu art.248 rap. la art.244 al.5 lit.a din Legea nr.297/2004, cu aplic.art.41 al.2

C.pen. în concurs ideal (art.33 lit.b C.p.) cu instigare la infracţiunea de fals informatic prev. de art.25 C.p. rap. la art.48 din Legea nr.161/2003)

- inculpata O.(fostă S.)A.M. pentru infracţiunea de manipularea pieţei de capital, în formă continuată, prev.de art.279 al.1 combinat cu art.248 rap.la art.244 al.5 lit.a din Legea nr.297/2004, cu aplic.art.41 al.2 C.pen. în concurs ideal (art.33 lit.b C.p.) cu infracţiunea de fals informatic prev. de art.48 din Legea nr.161/2003 ( prin schimbarea încadrării juridice dintr-o singură infracţiune de manipularea pieţei de capital, în formă continuată, prev. de art.279 al.1 combinat cu art.248 rap.la art.244 al.5 lit.a din Legea nr.297/2004, cu aplic.art.41 al.2 C.pen. în infracţiunile de manipularea pieţei de capital, în formă continuată, prev.de art.279 al.1 combinat cu art.248 rap. la art.244 al.5 lit.a din Legea nr.297/2004, cu aplic.art.41 al.2 C.pen. în concurs ideal (art.33 lit.b C.p.) cu infracţiunea de fals informatic prev. de art.48 din Legea nr.161/2003)

- inculpatul D.S.D. pentru infracţiunea de manipularea pieţei de capital, prev.de art.279 al.1 combinat cu art.248 rap.la art.244 al.5 lit.a din Legea nr.297/2004, în concurs ideal (art.33 lit.b C.p.) cu infracţiunea de fals informatic prev. de art.48 din Legea nr.161/2003( prin schimbarea încadrării juridice dintr-o singură infracţiune de manipularea pieţei de capital, în formă continuată, prev.de art.279 al.1 combinat cu art.248 rap.la art.244 al.5 lit.a din Legea nr.297/2004, în infracţiunile de manipularea pieţei de capital, în formă continuată, prev.de art.279 al.1 combinat cu art.248 rap.la art.244 al.5 lit.a din Legea nr.297/2004, cu aplic.art.41 al.2 C.pen. în concurs ideal (art.33 lit.b C.p.) cu infracţiunea de fals informatic prev. de art.48 din Legea nr.161/2003)

- inculpatul B.I.H. pentru infracţiunea de manipularea pieţei de capital, prev.de art.279 al.1 combinat cu art.248 rap.la art.244 al.5 lit.a din Legea nr.297/2004, cu aplic.art.41 al.2 C.pen. în concurs ideal (art.33 lit.b C.p.) cu infracţiunea de fals informatic prev. de art.48 din Legea nr.161/2003( prin schimbarea încadrării juridice dintr-o singură infracţiune de manipularea pieţei de capital, în formă continuată, prev. de art.279 al.1 combinat cu art.248 rap. la art.244 al.5 lit.a din Legea nr.297/2004, cu aplic.art.41 al.2 C.pen. în infracţiunile de manipularea pieţei de capital, în formă continuată, prev.de art.279 al.1 combinat cu art.248 rap. la art.244 al.5 lit.a din Legea

nr.297/2004 în concurs ideal (art.33 lit.b C.p.) cu infracţiunea de fals informatic prev. de art.48 din Legea nr.161/2003).

Cheltuielile judiciare avansate de stat vor rămâne în sarcina acestuia. (Judecător Monica Rodina)

Întocmit,

Judecător Delia Purice<

Vezi şi alte speţe de drept penal:

Comentarii despre Manipularea pieţei de capital. Achitare. Inexistenţa faptei. Lipsa caracterului de piaţă reglementată al RASDAQ. Fals informatic. Achitare.